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21 –Flujos de Fondos del Accionista

manual / flujo de fondos del accionista

Mediante la utilización de esta estructura de flujo de fondos, se intenta estimar los fondos netos que pueden retirar los socios o los dividendos a cobrar por los accionistas de la empresa. En líneas generales, este flujo neto de fondos es diferente al resultado neto de la empresa, y esto es así porque las empresas determinan una razón de retención de beneficios (ratio de retención), que representa la parte de los resultados netos que no son distribuidos entre los propietarios o accionistas de la empresa.

Este ratio de retención hace referencia a los fondos extraídos de los resultados netos, que son utilizados para capitalizar la empresa . Es decir, es la parte de los resultados que aumenta el patrimonio neto de la firma.

Como se puede observar en el siguiente cuadro, el flujo de fondos para los propietarios o accionistas de la empresa sigue la estructura del flujo de fondos económicos de la empresa que incorpora el efecto apalancamiento. La diferencia básica que existe entre ambos, es que en el flujo de fondos para el accionista , la estructura de capital o las fuentes de financiamiento de las inversiones si son relevantes . Ya que los servicios de las deudas contraídas con el sistema financiero reducen el flujo de fondos potencial de la empresa, y por consiguiente la porción de los mismos que serían distribuidos a los accionista. Esta situación se puede ver claramente en cuanto a los intereses pagados . Sólo se han incluido restando en el EBIT, mientras que no han sido incorporados con signo positivo una vez deducidos los impuestos.

A partir de la obtención del flujo neto de fondos de la empresa, comienza a plantearse la distribución de los mismos. En el caso de Plásticos S.A., el coeficiente de retención es de 0.3 o del 30%, acumulando beneficios no distribuidos por la $102.541. La diferencia refleja la política de dividendos de la empresa, ya que el 70% del flujo de fondos determinado para el 2007 son dividendos en efectivo, ascendiendo a $239.263. Habiendo 1000 acciones ordinarias, corresponde la suma de $239 en concepto de beneficio por acción para el 2007.

FLUJO DE FONDOS ACCIONISTAS - PLÁSTICOS S.A. 2007

VENTAS NETAS (+)				4.363.670
COSTO DE VENTA O VARIABLES (-)				2.929.287
UTILIDAD BRUTA				1.434.383

COSTOS FIJOS (-)				875.842
AMORTIZACIONES (-)				121.868
UTILIDAD ANTES DE INTERESES (EBIT)				436.673

INTERESES PAGADOS (-)				93.196
UTILIDAD DESPUES DE INTERESES (EBT)				343.477

IMPUESTOS (-)				123.541
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS				219.936

AMORTIZACIONES (+)				121.868
INVERSIONES (-)				0
FLUJO NETO DE FONDOS				341.804
RESULTADOS NO DISTRIBUIDOS (30%)				102.541
DIVIDENDOS EN EFECTIVO 1000 ACCIONES)				239.263
DIVIDENDOS EN EFECTIVO POR ACCIÓN				239

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